通信業務減虧明顯,彩票增量貢獻可期

發布者:廣發證券 申燁 瀏覽次數:369

H1凈利潤同比減虧明顯,營業收入同比下滑

公司上半年營業收入170億元,同比減少19.49%;歸屬上市公司股東凈利潤-3099萬元,相比于去年同期減虧62.14%(去年上半年凈利潤-8803萬元)。營業收入同比下降主要由于代理的部分品牌手機銷售額減少。

通信業務持續優化,看好年內盈利改善

上半年公司加強了內部管理力度,費用管控效果良好,銷售費用同比下降了22.98%,研發投入同比降低了18.13%。公司主營構成中最主要的業務是手機分銷,毛利率仍有一定的提升空間。另外公司于8月公告轉讓子公司天聯華建81%股權、引入投資方合作運營,公司享有業務協同價值。

彩票業務發展穩定,未來增量貢獻可期

今年3月公司取得了掌信彩通100%股權,其經營主體穗彩科技業務發展穩定,上半年貢獻收入1.28億,擁有福體彩終端設備供應雙準入牌照,提供游戲研發、平臺建設、營銷等全產業鏈服務,技術和游戲研發能力領先。穗彩擁有福彩12個省、體彩20個省的業務,市場地位優勢明顯。我們認為穗彩未來在電話售彩業務領域具有優勢,有望為公司創造新的利潤增長點,增量貢獻可期。今年8月公司出資設立了深圳天聯彩,有利于公司完善在彩票行業的戰略布局,實現彩票產業的孵化及上下游產業鏈整合。

盈利預測與投資建議

預計2016-2018年歸屬母公司凈利潤為1.33/2.45/3.52億元,EPS為0.14/0.26/0.37元,分別對應87/47/33倍PE,繼續看好公司主營業務的改善以及在彩票產業的持續布局,維持“買入”評級。

風險提示

手機分銷業務受經濟環境影響;移動轉售和移動互聯網業務投入可能影響凈利潤;彩票業務受政策調整影響較大。

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